Опционы в оценке риска.

Статья - Журнал Проблемы современной экономики

Попробуйте сервис подбора литературы.

Риски опционов

Prospects for applying the real options method to evaluate bank investment projects Subject The article addresses and substantiates the need to evaluate bank investment projects under the real options method. Objectives The main objective is to develop an optimal methodology to evaluate investment projects, which will enable to efficiently manage bank funds and earn an adequate return on investment.

Methods I employed qualitative and quantitative methods, analyzed various aspects опционы в оценке риска investment project evaluation in a bank, identified the best and risk-reducing evaluation method, and its application in banks.

Results The study proves the reasonability for banks to conduct investment activities, and the need to improve the methodology of investment activity evaluation within risk management. Relevance The use of real options is one of innovative approaches to asset valuation. Traditional approaches disregard competitive advantage and flexibility in management.

Moreover, bank managers face uncertainty at all stages of project implementation, and this fact makes them employ more flexible tools to assess investment projects.

Реальные опционы: очередной тупик

Он подчеркивал необходимость и важность его применения, но не конкретно в банках, а в компаниях в целом. Этой же тематикой занимались такие авторы, как Г. Абрамов, Л.

опционы в оценке риска

Булгакова, С. Они считают, что в РФ интерес к данному вопросу увеличивается с каждым годом, но степень его изученности слабая. Абрамов дает в своей статье определение реального опциона, называет его отличия от финансового опциона и раскрывает методику расчета оценки инвестиционных проектов с помощью реальных опционов [2].

Те или иные инвестиционные проекты могут быть приняты к исполнению не только в соответствии с обычными критериями принятия инвестиционных решений, но и потому, что они представляют определенный интерес для менеджеров компании с точки зрения тех возможностей, которые заведомо возникают или могут появиться в будущих периодах и реализацию которых могут обеспечить встроенные или контрактные реальные опционы. При этом предлагается, что при обосновании инвестиций в условиях риска с учетом возможных последствий их реализации в различных будущих состояниях экономики в качестве критерия предлагается рассматривать так называемую ожидаемую стратегическую чистую настоящую стоимость проекта, которая складывается из двух частей. Во-первых, речь идет об ожидаемой чистой настоящей стоимости исходного инвестиционного проекта, а во- вторых, к ней добавляется сумма прироста ожидаемой чистой настоящей стоимости, порождаемого каждым реальным опционом — либо контрактным, либо встроенным в данный инвестиционный проект и используемым для управления рисками [1]. Как следует из формулы 8. Имеется в виду стоимость капитала, определяемая на основе метода дисконтированного денежного потока [2].

Булгакова изучала вопрос о возможности участия банков в финансировании инвестиционного проекта [3]. Сравнительный анализ между традиционным методом и методом реального опциона провела С.

  1. Реальные опционы: очередной тупик
  2. Достоинства данного показателя - простота при расчете, однозначность в интерпретации и корректность учета полученных доходов от проекта в реинвестировании.
  3. Warning Authors num 1!
  4. Подход Блэка—Шоулза, несомненно, представляется более адекватным, поскольку он признает тот факт, что затраты на научные исследования, разработки и запуск проекта не связаны с риском, и поэтому нет нужды дисконтировать их по более высокой ставке.
  5. Насколько нам известно по другим галактикам, иные из которых значительно старше Млечного Пути, жизнь может возникать лишь тогда, когда Галактика успокаивается и в ней образуются стабильные зоны.
  6. Как можно зарабатывать деньги когда ты студент

Гришина, но она не назвала возможных областей его применения конкретно в банках [4]. Таким образом, степень изученности темы сравнительно мала, и метод реальных опционов в банках практически не применяется.

опционы в оценке риска

Реальные опционы раскрывают важность роли менеджеров банка в оценке стоимости инвестиционных проектов. Традиционные методы, основанные на дисконтированных денежных потоках, имеют следующие недостатки: — предполагают неизменяемость решений менеджеров; — не рассматривают возможности изменения решений менеджеров в нескольких периодах времени; — не учитываются период, в течение которого сохраняется инвестиционная возможность, степень неопределенности будущих денежных потоков, доходность ценных бумаг, стоимость, теряемая в течение срока действия опциона.

Использование реальных опционов позволяет решить все перечисленные проблемы.

опционы в оценке риска

Данный метод дает возможность анализировать инвестиции и оценивать проекты в современных экономических условиях. Рассмотрим показатели, учитываемые при использовании метода дисконтирования и метода реальных опционов [6]: 1 чистая приведенная стоимость ИРУ. Традиционные подходы оценки проектов основаны на бухгалтерском отчете и применимы оплата биткоинами, когда экономика опционы в оценке риска.

УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ ПРОЕКТОВ ДОЛГОСРОЧНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ С ПОМОЩЬЮ РЕАЛЬНЫХ ОПЦИОНОВ

В современном же быстрорастущем рынке с высокой степенью неопределенности предпочтительно использовать реальные опционы. Он дает право, а не обязательство владельцу на совершение указанной в нем операции в будущем.

Френсис Бэкон Важнейшие современные методы анализа и управления рисками стали развиваться на основе теории и практики использования рыночных опционов. В данной главе рассмотрены возможности использования контрактных и встроенных реальных опционов при анализе рисковых решений и управлении рисковыми проектами долгосрочных инвестиций. Применение реальных опционов позволяет снижать риск за счет его передачи другой стороне или изменения условий исполнения проектов, а также увеличивать риск за счет приема его на .

Если финансовые опционы — это, как правило, право покупки продажи финансового актива, акций, облигаций. Хотя и существует противоборство методов чистой приведенной стоимости и реальных опционов, они не являются противоположными.

опционы в оценке риска

Напротив, практическое применение теории реальных опционов основано на традиционных инструментах дисконтирования денежных потоков, и используются они в более эффективной оценке инвестиции3. При финансировании инвестиционных проектов главными рисками4 являются: —маркетинговый риск, под которым понимается риск недополучения запланированной прибыли в связи со снижением цены или объемов продаж.

Причинами служат неверная оценка конкурентоспособности товара, неадекватная текущим условиям политика ценообразования, ошибки в позиционировании и политике продвижения продукции; — риск превышения бюджета проекта и несоблюдение графика, что может привести к увеличению срока окупаемости проекта.

Причины могут быть объективными например, изменения в законодательстве и субъективными, связанными с недостаточной проработкой проекта и несогласованности работ по его реализации; - общеэкономические риски, включающие все 3 Сироткин С.

Влияние реальных опционов на оценку инвестиций и стоимость рисковых активов капитала

Экономическая оценка инвестиционных проектов. Главным преимуществом оценки проектов с помощью реальных опционов является учет всех перечисленных рисков, а также степени неопределенности и периода сохранения инвестиционной привлекательности. К этому добавляется возможность поменять ход реализации проекта при наступлении общеэкономических рисков.

опционы в оценке риска

Приведем пример, который поясняет влияние фактора неопределенности на стоимость опциона6. Банк А вкладывает средства в производство нового органического продукта и создает возможность его выпуска через 2 года.

опционы в оценке риска

Если конкуренция на рынке усилится к моменту осуществления инвестиций, то показатель NPV чистая приведенная стоимость рассматриваемого проекта может стать отрицательным7. Возникает вопрос: стоит ли продолжать инвестировать, если повышенная конкуренция может свести NPV проекта к нулю?

Полезные материалы